中信建投陈果团队最新观点：

中期看涨逻辑：内需平稳（地产销售回暖）、外需扰动可控（特朗普关税冲击有限）、政策资金持续入场，科技主线仍将震荡上行。

短期过热预警：TMT板块成交额占比达过热区间，但未超2023年高点；估值虽高于2023年，但流动性宽松下容忍度提升。

轮动机会：AI产业链中下游（云计算、智慧医疗）已大涨，上游算力、端侧应用或补涨；辅线关注有色、基建、新消费。

数据背后的矛盾点：

估值泡沫争议：当前TMT板块PE(TTM)已超2023年水平，但业绩增速并未显著提升。以电子行业为例，2024年净利润同比仅增12%，PE却高达45倍，性价比存疑。

政策落地风险：专项债放量、超长期国债等财政工具虽已发力，但1月社融超预期主要靠政府债和企业贷款，居民信贷依旧疲软，内需复苏根基不稳。

外部黑天鹅：特朗普“对等关税”虽对华直接影响有限，但若引发全球贸易战，科技产业链外迁压力骤增，半导体设备、消费电子首当其冲。

与2023年的致命差异⚡：

行情持续性存疑：2023年ChatGPT引爆的TMT行情仅维持1个月，随后指数跌回起点。本轮DeepSeek行情涨幅仅其一半，但估值更高，资金承接力面临考验。

机构分歧加剧：部分私募已开始减仓AI概念股，转投低估值红利板块，公募则被迫“抱团”维持排名，市场共识脆弱。

产业验证滞后：AI应用多停留在PPT阶段，业绩兑现至少需1-2年，当前炒作纯靠政策预期和流动性驱动，一旦财报暴雷恐引发踩踏。

散户生存指南⚠️：

忌追高：上游算力、光模块等涨幅超50%的标的，宁可错过也别站岗。

盯业绩：Q1财报季临近，优先布局医疗信息化、工业软件等已实现订单增长的细分领域。

备撤退：设好止损线，若TMT成交额占比突破25%（当前约22%），果断减仓。

博主锐评：

中信建投的“乐观”更像是对持仓的辩护！科技股这波行情，究竟是“估值重构”还是“割韭菜2.0”？建议散户牢记：涨得越疯，跌得越狠，别让AI变成“A字杀”！